过去二十年美股上市公司数量为何少了一半?

据著名经济学博客Marginal Revolution,过去20年,美国上市公司的数量减少了近一半(从1997年6797家下降到2013年3485家),降幅非常显著。如今美国公司的数量还不及20世纪70年代初期的数量,而当时的美国实际GDP仅相当于今天的1/3。这一现象已经成为了一种常见的模式,并影响到了美国90%以上的行业。

Grullon, Larkin 和Michaely三位学者发表论文称,美国公司的总数量下降幅度远低于上市公司,部分原因可能是上市公司受到法律约束,如萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)。但美国公司总数也有小幅下滑,以及市场集中度上升意味着市场竞争可能已经下降。而美国总统经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)报告认为,市场集中程度更高了,同时行业利润也增加了。

那么上市公司数量减少是大萧条的后遗症吗?Marginal Revolution认为,答案是肯定的,但上市公司数量减少也与美国经济活力长期衰退有关,过去三十年,创业公司和再分配率一直在下降。

注:萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)是美国立法机构根据安然、世界通讯公司等财务欺诈事件破产暴露出来的公司和证券监管问题所立的监管法规,该法案在公司治理、会计职业监管、证券市场监管等方面作出了许多新规定。

via:华尔街见闻

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